20世纪70年代，世界石油市场发生了戏剧性的转变。市场需求赶上了可能获得的供应，从而结束了长达20年的石油过剩局面。世界迅速变得越来越依赖中东和北非的石油供应。石油输出国组织及其成员国愈发希望寻找时机以求取得更大的石油权益。在这样的大背景下，震动世界各国，尤其给西方工业化国家带来巨大冲击的两次石油危机发生了。
（1）重创西方工业国的第一次石油危机。
1973年10月，第四次中东战争爆发后，叙利亚、黎巴嫩、沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国等阿拉伯国家及其他欧佩克成员国，以减产、禁运为手段，给支持以色列的西方国家以痛击。阿拉伯石油生产国使用石油这一特殊武器，借机大幅度提高了石油价格，并完全掌握了石油价格的决定权和对本国石油资源的所有权，引发了以减产禁运、外国石油公司股份收归国有和大幅度提高石油价格为主要内容的第一次石油危机。在第一次石油危机中，中东石油资源国，特别是伊朗成为最大受益者。而西方工业国依靠大量进口石油发展经济，因石油价格上涨，成本大幅提高，造成了西方经济发展的滞涨。这是阿拉伯国家第一次成功地大规模集体使用石油武器，具有重大历史意义。
（2）引发世界经济与政治巨变的第二次石油危机。
就在世界各国逐渐适应第一次石油危机导致的高油价时，1978年底，世界第二大石油输出国伊朗国内发生严重的政治动乱。伊朗宗教界掀起并领导推翻国王统治的运动，并于1979年宣布成立伊朗伊斯兰共和国。社会和经济的动荡造成伊朗停止输出石油60天，使市场出现每天短缺约500万桶石油的情况。就在伊朗内部动乱的潮头即将结束之际，1980年9月20日，伊拉克轰炸伊朗，两伊战争爆发，受此影响，伊拉克和伊朗的石油生产完全停止，导致世界石油日产量骤减，再度出现严重的石油供应短缺。而石油输出国组织内部对市场短缺的处理方式也出现分裂，多数成员国主张顺应短缺而提高油价，但沙特阿拉伯则认为应当冻结油价，甚至大幅增产以压低油价。成员国意见的不一导致石油输出国组织失去了市场调控的能力。由伊朗国内革命、两伊战争引发的第二次石油危机，导致油价于1979年暴涨，从每桶13美元上涨到1980年底的41美元，供应短缺和价格暴涨再次重创西方经济体。
20世纪70年代发生的由石油输出国组织（或其成员国）引发的两次石油危机终结了战后世界经济高速发展的时代，其中OECD（OECD，OrganizationforEconomicCo－operationandDevelopmen，是经济合作与发展组织的简称，是于1961年由20个西方发达国家成立的政府间国际经济组织。日本、韩国、澳大利亚、智利等其他国家后续加入，共拥有成员国38个）国家的GDP增速在第一次和第二次石油危机期间均下降约10％，造成了依赖石油资源的西方世界的恐慌。第一次石油危机使OECD国家油气消费量出现二战后的首次下降，1973年到1975年油气消费量下降了6％；第二次石油危机使OECD国家油气消费量自1979年开始逐年下降，直至5年后才开始恢复上升的趋势。