委内瑞拉是石油输出国组织（OPEC）成员国，石油收入达到国家出口收入的95%，石油与天然气占GDP的25%。一些更加依赖石油的中东国家例如阿联酋、沙特等积极推动经济转型，但委内瑞拉对石油的依赖却比从前更重。
自查韦斯总统1998年执政以来，委内瑞拉政府不断调整对外石油政策，以逐步实现国家对石油资源的全面控制。2001年11月，委内瑞拉政府分布了新的《石油法》。该法规定石油矿区使用费率由原来的16.66%提高到30%，所得税率由67.7%降至50%；未来所有的外国投资必须以与委内瑞拉国家石油公司（PetroleosdeVenezuela，PDVSA）组建合资公司的形式进行，而不再是原来的作业服务协议（OSA）、风险/利润分成协议（RP-SA）或战略联合（strategicassociations）协议，并且PDVSA在新项目中必须拥有多数股份。
2005年4月，委内瑞拉政府宣布：所有在委内瑞拉开发石油的外国公司和本国民营公司都必须按照2001年《石油法》的要求，在2005年12月31日前与PDVSA签署向建立合资公司过渡的临时性，逐步将32个OSA项目转变为合资协议；新的合资公司必须由PDVSA控股，且所持股份不低于16%，合资公司还必须由PDVSA控股，且所持股份不低于60%，合资公司还必须接受新的财税安排；将参与奥里诺科重油项目的公司的所得税率由原来的34%上调至50%。这样，委内瑞拉政府将通过PSVSA掌管全国的石油勘探与开发权，提高石油开发收益。
2006年1月1日至2006年3月31日，包括壳牌、雪佛龙和中国石油在内的16家外国石油公司与PDVSA签订了合资协议（这些协议于2006年5月获得委国民议会通过），合资期限为20年，涉及25个油田，PSVSA持股比例在60%～80%；另外有5个油田全部转让给政府，PDVSA持股100%。新的合资公司必须缴纳30%的矿区使用费、50%的公司所得税和3.33%的附加税，并提取1%的税前利润用于支援油田周边社会发展项目。经营Jusepin油田的法国道达尔公司和经营Dacion油田的意大利埃尼公司，在4月1日的最后期限仍拒绝与委签署合资协议，PDVSA最后强行接管了这两个油田。后来，道达尔公司同意与PDVSA协商解决，而埃尼公司则坚持诉诸法律。
2006年5月，委内瑞拉国民议会通过了对《石油法》部分条款的修改，增加了石油开采税和石油出口税两个税种，并将在奥里诺科重油带联合从事重油开发的4家合资公司的矿区使用费与石油开采税统一定为总收益的33.3%，而此前矿区使用费为总收益的16.66%，
2007年2月1日，查韦斯宣布在5月1日前完成对奥里诺科重油带四大战略联系项目的国有化，并要求PDVSA所占股份不低于60%。同年6月，美国石油巨头——埃克森美孚和康菲公司拒绝作为小股东继续参加与委内瑞拉的石油开发，退出了委内瑞拉石油市场。
在查韦斯任职期间，运用PDVSA和该国的石油资源推行他的“21世纪社会主义”试验，使他的社会福利得以全面落实。2006年，委内瑞拉的经济增长预计超过10％，成为美洲经济增长最快的国家。查韦斯在任期间，利用委内瑞拉的石油收入和公有企业将该国的贫困人口减少了一半，赤贫人口减少了70%，扩大了民众医疗和受教育的范围，大大提高了最低工资和养老保险，失业人口减少了一半。但是，基于查韦斯有扶贫政绩的压力，将石油收入用于社会项目，而非上游投资之中，这令委内瑞拉的石油产量大幅下降，目前只有其顶峰的三分之一左右，占南美石油总产量的比重不到一半。
查韦斯的去世改变了委内瑞拉的政治游戏规则，虽然仅有一年多的时间，但政治和经济上出现割裂，犯罪问题突增，经济越来越不稳定。“查韦斯模式”的最大依靠是石油。尽管委内瑞拉依然是拉美最大的石油生产国和出口国，但是其产量一直在下降，经济急速下滑。再加新总统马上任后，国内政治秩序洗牌，经济危机和能源问题仍然不断，“查韦斯模式”已无以为继。